BlogVNFX – Cổ phiếu Arm Holdings với trí thông minh nhân tạo (AI) mới phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) sau đây sẽ phải đối mặt với một số thách thức trong những năm tới.
Công ty thiết kế chip của Anh Arm Holdings (ARM) đã tiến hành IPO vào tháng 9 vừa qua, và lập tức trở thành một trong những phi vụ IPO hấp dẫn nhất của năm nay. Có thể nói lần IPO này của Arm đã đến đúng lúc để tận dụng chu kỳ cường điệu hóa AI. Tuy nhiên, trong khi công ty cố gắng tạo được tiếng vang, những lo ngại về tốc độ tăng trưởng mờ nhạt và mô hình kinh doanh không đa dạng đã đè nặng lên mức định giá cao ngất ngưởng của công ty. Hãy cùng khám phá xem trong 5 năm tới đối với cổ phiếu mới mẻ hấp dẫn này sẽ đi về đâu.
Arm Holdings là gì?
Được thành lập vào năm 1990, Arm Holdings là công ty công nghệ tập trung vào thiết kế lõi bộ xử lý trung tâm (CPU) với kiến trúc độc quyền. Các thiết kế của công ty có chi phí thấp và tiết kiệm năng lượng, khiến chúng trở nên phổ biến trong các sản phẩm tiêu dùng như điện thoại thông minh. Lĩnh vực này, Arm cũng chiếm 99% thị phần ở phân khúc cao cấp.
Arm đã được công ty đầu tư Nhật Bản SoftBank mua lại và hủy niêm yết từ năm 2016. Và năm 2023, Arm lại tiến hành IPO tại thời điểm thị trường đang cường điệu về AI. Nhưng công bằng mà nói, Arm thực sự có khả năng được hưởng lợi từ sự phát triển của AI, mặc dù nó không tham gia vào lĩnh vực tiêu dùng trong ngành này.
Ban quản lý tin rằng công ty có tổng thị trường có thể tiếp cận là 202,5 tỷ USD và sẽ có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 6,8% để đạt 246,6 tỷ USD vào năm 2025. Họ cho rằng chi phí và độ phức tạp của thiết kế chip sẽ tiếp tục tăng trong khi Arm đang đóng góp tỷ trọng lớn hơn vào công nghệ đang được mỗi cá nhân sử dụng hàng ngày.
Công ty mong đợi sự tăng trưởng đặc biệt nhanh chóng trong lĩnh vực điện toán đám mây, nơi các công ty như Nvidia sử dụng kiến trúc của mình để tạo ra các đơn vị xử lý dữ liệu (DPU).
Ý nghĩa
Nvidia mô tả DPU là “một loại bộ xử lý có thể lập trình mới” có thể cải thiện hiệu suất của các ứng dụng dành cho AI và học máy. Và Nvidia coi kiến trúc của Arm là thành phần quan trọng. Gã khổng lồ bán dẫn đã phát triển DPU BlueField-3 dựa trên Arm cho các khách hàng ở trung tâm dữ liệu, bao gồm Oracle, Cisco và các hãng khác.
Vì vậy, thật hợp lý khi doanh số bán sản phẩm này và các sản phẩm dựa trên Arm khác có thể tăng vọt khi nhiều công ty chuyển sang các ứng dụng liên quan đến AI chuyên sâu về tính toán.
Điều đó cho thấy, hơn 50% doanh thu cấp phép CPU của Arm hiện đến từ điện thoại thông minh và thiết bị điện tử tiêu dùng. Đây là một vấn đề vì ngành công nghiệp điện thoại thông minh đã đạt đỉnh vào năm 2016 và chứng kiến lượng xuất xưởng toàn cầu giảm 11,3% vào năm 2022. Các nhà đầu tư có thể mong đợi sự sụt giảm tiếp tục kéo dài, đồng nghĩa với việc nhu cầu về CPU của Arm sẽ ít hơn.
Không rõ liệu nhu cầu về trung tâm dữ liệu mới có thể bù đắp được sự suy giảm kéo dài trong hoạt động cốt lõi của Arm hay không.
Hiệu suất gần đây của công ty không đáng khích lệ. Doanh thu tài chính quý 3 của công ty đã giảm từ 692 triệu USD xuống 675 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thu nhập ròng giảm hơn một nửa xuống còn 105 triệu USD khi các khách hàng cốt lõi của Arm phải vật lộn với những thách thức như lạm phát.
Arm Holdings có phải là cổ phiếu nên nắm giữ lâu dài?
Việc áp dụng AI có thể sẽ giúp đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của Arm trước tình trạng doanh thu điện tử tiêu dùng đang sụt giảm. Nhưng mức tăng trưởng có thể không đủ để biện minh cho mức định giá cao ngất ngưởng của cổ phiếu. Với hệ số giá trên thu nhập (P/E) kéo dài là 132, cổ phiếu của Arm đang đắt hơn đáng kể so với mức trung bình của S&P 500 là 25 và thậm chí còn lấn át cả Nvidia, với P/E kéo dài là 99, mặc dù mức tăng trưởng của Nvidia cao hơn nhiều (Nvidia’s thu nhập ròng đã tăng hơn 200% trong quý hai).
Trong 5 năm tới, có thể giá trị của Arm sẽ giảm khi sự cường điệu liên quan đến AI giảm dần. Mặc dù tận hưởng một thị trường tiềm năng sinh lợi nhưng cổ phiếu của công ty có vẻ không phải là một món nên mua ở mức giá hiện tại.
