- Cổ phiếu Nike đang chịu áp lực khi đã giảm gần 15% trong vòng một năm qua
- Sự kiện Olympics Paris tới đây có thể là bước ngoặt với NKE, khi nó giúp thúc đẩy doanh thu và mức độ gắn bó với thương hiệu
- Mức định giá của NKE đang khá hợp lý, cân nhắc đến sức mạnh thương hiệu cùng khả năng sinh lời, lẫn tỷ lệ chiết khấu so với mức bình quân trong lịch sử
Cổ phiếu Nike (NYSE: NKE) đang trải qua áp lực lớn lao cả về giá cả lẫn thu nhập trong thời gian gần đây. Giá cổ phiếu đã giảm tới 14.58% trong vòng một năm qua, trong khi chỉ số sàn chứng khoán NYSE đã tăng hơn 20% trong cùng thời kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu được cho là vì công ty gần đây đã hạ thấp định hướng doanh thu, đồng thời đối mặt với áp lực chi phí không ngừng tăng cao. Ban quản trị của công ty gần đây cho biết rằng doanh thu của công ty có thể sẽ giảm nhẹ ở mức một-chữ-số trong nửa đầu năm tới, do việc chuyển đổi danh mục sản phẩm của Nike và triển vọng kinh tế chung ảm đạm.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận lại, liệu thị trường có đang bi quan quá mức, và liệu cổ phiếu NKE có thể tăng trưởng nhờ Thế Vận hội Paris hay không, bài viết này sẽ thảo luận về việc đó.
Sự giúp đỡ tới từ Thế Vận hội Paris
Đây sẽ là một sự kiện lớn đối với Nike và là một bước ngoặt tâm lý đối với thị trường. Việc ra mắt sản phẩm cùng với các chiến dịch tiếp thị thông qua các vận động viên được tài trợ dự kiến sẽ mang tới ảnh hưởng tích cực. Việc hiện diện toàn cầu cùng với nhận xét từ các vận động viên chuyên nghiệp có thể thúc đẩy doanh số bán hàng của phân khúc quần áo và giày dép được sản xuất để phục vụ riêng cho Thế Vận hội, gia tăng mức độ gắn bó với thương hiệu và nhu cầu của người tiêu dùng.
Biểu đồ dưới đây thể hiện số lượng hàng tồn kho của Nike tính theo giá trị thực tế (bảng trên) và số ngày tồn (bảng dưới).
Nguồn: YCharts
Vào năm 2020, trong bối cảnh bùng nổ Covid-19, lượng hàng tồn kho theo quý của công ty đã tăng lên gần 7.5 tỷ USD và số ngày tồn là khoảng 150 ngày. Theo đó, hàng tồn kho tiếp tục tăng lên mức cao nhất là gần 10 tỷ USD vào cuối năm 2022, và bắt đầu giảm. Hiện tại, hàng tồn kho của công ty ở mức khoảng 7.7 tỷ USD, giảm đáng kể so với mức đỉnh điểm. Số ngày tồn kho cũng được lùi về còn 104 ngày, thấp hơn so với ngưỡng bình quân lịch sử là 105 ngày. Theo quan điểm đầu tư của nhà đầu tư người Mỹ Peter Lynch, thì khi lượng hàng tồn kho giảm hay cạn kiệt, có thể là dấu hiệu của sự phục hồi, khi cầu đang cao hơn cung.
Mức định giá hợp lý
Tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E) của NKE đang cao hơn so với bình quân cùng ngành. Với P/E không theo chuẩn mực kế toán chung (non-GAAP) 12 tháng liên tiếp, tỷ lệ của NKE là 25.42 lần trong khi trung bình ngành là 14.43 lần, mức chênh lệnh lên tới 76.12%. Kết quả cũng tương tự với những chỉ tiêu P/E khác.
Tuy nhiên, mức định giá này lại hợp lý nếu xét đến sức mạnh thương hiệu và mô hình kinh doanh khác biệt của Nike. Công ty tự hào sở hữu một hình ảnh thương hiệu mạnh mẽ, được công nhận trong nhiều thập kỷ. Điều đó đem tới lợi thế về giá cả, sức cạnh tranh và mức độ gắn bó của khách hàng đối với thương hiệu đều cao hơn so với các đối thủ cùng ngành.
Và việc P/E hiện tại thấp hơn P/E bình quân 5 năm của NKE theo non-GAAP 12 tháng liên tiếp là 24.15%, cho thấy giá cổ phiếu đang ở mức chiết khấu khá nhiều. Dưới khía cạnh lợi suất cổ tức, thì điều đó càng được thể hiện rõ ràng hơn, với lợi suất hiện tại là 1.55% – cao nhất trong vòng 5 năm qua, trong khi mức bình quân cùng thời kỳ chỉ là 1.01%.
Nỗ lực cắt giảm chi phí và nhận định cuối
Nike và những công ty cùng ngành hiện đang phải đối mặt với những thách thức chung như tăng trưởng kinh tế chậm lại, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, lạm phát gia tăng. Điều đó khiến cho chi phí hoạt động của Nike đã tăng nhanh đáng kể từ mức 3 tỷ USD mỗi quý trong giai đoạn cuối năm 2020 – đầu năm 2021, lên gần ngưỡng 4.23 tỷ USD. Để đối phó với tình huống, Nike gần đây cũng đã thực hiện hàng loạt các nỗ lực cắt giảm chi phí, bao gồm cắt giảm 2% số lượng lao động của công ty.
Nhìn chung cổ phiếu NKE là một cơ hội mua hấp dẫn trong điều kiện hiện tại. Cổ phiếu là sự kết hợp hấp dẫn của các chất xúc tác tăng trưởng trong ngắn hạn và dài hạn, như Thế Vận hội Paris, giá trị định giá hấp dẫn, và sức mạnh thương hiệu.
